国内2018/2019年度新棉产量基本成定局，棉花流通库存在1月末迎来拐点。3—4月是棉消，耗耗旺季，郑棉供需端的弹性变量在于需要端哀不悦目预期能否改不悦目以及国储棉的轮入轮出政策。
ICE棉市数。据起伏性恢复
按照USDA2月全球产需展望，2018/2019年度全球棉花产量较往年12月下调6.2万吨至2579万吨；全球消，耗较往年12月下调43.2万吨至2692万吨；全球棉花产幼于需121万吨，产需缺口环比缩短；全球期末库存较往年12月上调50.2万吨至1644万吨；全球库消，比上调2.8个百分点至61%。
值得仔细的是，随着印棉上市进入中后期以及2018/2019年度全球产量排名前五中唯一的添产国巴西新棉出售基本完善，全球阶段性供答压力已过。另表，从2018年8月至2019年2月，USDA累计下调2018/2019年度全球消，耗87万吨，USDA2月月报。展望2018/2019年度全球消，耗2692万吨，同。比增补0.77%，添速处于近7年矮位。本周五USDA将发布一份综相符1月4日至2月14日期间共计6周的美棉出口出售情况通知，前期活跃的美棉出售展望在通知中被表现，ICE棉市数。据起伏性恢复，投机需要将增补。
国内流通库存1月终迎来拐点
以市场认可度较高的工商库存之和行为流通库存，1月终国内流通库存570万吨，同。比增补115万吨，环比缩短13万吨，展望之后将不息缩短。现在北疆机采棉出售基本完善，南疆手摘棉成本较高，新棉拿货成本上移。1月终港口表棉库存高企，近期内表棉价差拉大掀开进口收好窗口，表棉拿货增补，后期展望内表棉价差将缩短，利好国内棉出售。下游开工正在恢复，元宵节后上下游产销将有首色，现在纱厂棉花、棉纱库存均已矮于往年同。期，织厂制品库存2月上旬往化较好，固然织厂坯布端库存同。比偏高，但下游库存组织不息转好，补库弹性较大。
市场矛盾将逐渐由需要转向远期供答
据对80家大中型棉花添工企业的调查，截至2月15日，全国累计出售皮棉242.8万吨，其中新疆出售皮棉197.6万吨，出售进度39%，往年同。期新疆出售皮棉220.6万吨。3月，新棉出售进入中期，出售压力将削弱。随着中国、美国和印度进入棉花种植周期，全球棉花种植面积将成为主导2019/2020年度全球棉花供需的关键因素，中国贮备棉库存处于往库存后期，市场矛盾将逐渐由需要转向远期供答，从而赞成棉价。
总之，现在，新棉拿货成本上移，下游补库弹性较大，质料补库推行现货购销活跃，期现价格或同。步上涨，力度大幼要望旺季订单情况，届时轧花厂的还款压力和套保压力会逐渐消，化，市场矛盾将逐渐由需要转向远期供答。 (作者单位：一德期货)
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